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B股涅槃两条路 重点关注大股东意愿
  2015/5/25 10:01:44  来源:新华网  浏览次数:16149  

  ◎每经记者赵阳戈李琴

  随着B股改革窗口的临近,具有改革预期的个股更容易受到市场关注,回顾历史,改革成功的个股均有不错的收益。有券商认为,从B转H和B转A这两个预期来把握B股改革的投资机会是主要途径。

  不管是B转H还是B转A,除了关注港交所及A股的上市条件外,投资者还需重点关注这些B股公司的大股东是否有较强的转板融资需求,特别是那些大股东实力雄厚且旗下上市平台少的公司。

  B转H关注市值和财务

  所谓的B股转H股,即B股上市公司通过“介绍”方式转到港交所上市,这种方式适用于纯B股公司和A+B股公司。目前为止,选择B股转H股的B股公司有四例,分别是万科B、丽珠B、中集B和南玻B。那么谁会是下一个呢?

  有研究B股的券商分析师表示,“B转H主要考虑港交所对于标的资质要求和标的自身的实力两方面。具体而言,港交所对上市条件的主要要求包括财务、营业记录及管理层、最低市值、公众持股的市值等几个方面,其中重点考虑市值和财务方面的要求,若将上市条件以‘最低市值要求’为主线进行划分可以分为四个维度:1亿港元、2亿元港元、20亿港元和40亿港元,进而对应不同财务要求,投资者应该重点关注市值在10亿港元以上的B股标的。”

  上述券商分析师进一步表示,“在满足港交所条件的情况下,应该重点关注公司的盈利能力。因为转板承销费需要3000万元到8000万元不等,公司净利润应该大于8000万元,才能平稳地承受转板成本。另一个重要因素则是大股东的实力与意愿,如果大股东旗下上市平台不多,只有一个或两个,尤其是纯B股,那么大股东对于该融资平台改革的意愿就会很强,会积极推动公司改革。”最终,在上述条件的综合考虑下,小天鹅B(200418)、老凤祥B(900905)、古井贡B(200596)成为其重点关注对象。

  B转A考量平台稀缺性

  另一个改革途径是B转A,目前选择B股转A股这一途径的公司只有两家,即东电B、新城B,二者均为纯B股,目前沪深B股当中,纯B股公司共计20家。

  据悉,B股公司转A股可以有以下三种途径:一是直接退市,重新在A股上市;二是被A股上市公司并购;三是效仿东电B、新城B,大股东吸收合并B股后整体在A股上市。

  据前述分析师介绍,“第一种情形面临的问题是,目前IPO排队企业较多,并且公司所处行业前景等因素已发生较大变化,退市后重新上市的机会成本较大。第二种情形目前还没有相关案例,这种情形需要B股股东股权相对集中,公司基本面情况相对较好,并且估值合理。鉴于前两种情形存在一定障碍,重点考虑第三种情形,效仿东电B、新城B。”“能否转A股也是主要考虑交易所上市条件和公司具体情况”,该分析师进一步表示,“一般来说,首先是B股公司本身要符合上市条件,达到IPO的标准。实际操作中净利润要求一般在5000万元/年以上,而且大股东实力雄厚、符合上市条件。在此基础上,就要看大股东的整合意愿,如果旗下资源整合平台少,那么大股东就更愿意改革B股并转板。”

  照此逻辑,杭汽轮B(200771)和东贝B(900956)脱颖而出,因为杭汽轮B是杭汽轮集团旗下唯一上市公司,而东贝B是东贝集团旗下唯一上市公司。(每日经济新闻)


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